شروط إضافية للمعاملات الفوركس وخيارات العملات

وثائق المشتقات المالية.

10 وبر بانك ستريت، لندن، E14 5JJ.

سويتشبوارد: +44 (0) 20 7006 1000.

فاكس: +44 (0) 20 7006 5555.

المقدمة.

يصف هذا القسم الوثائق القياسية لمشتقات السوق خارج البورصة) أوتك (المتاحة حاليا لتوثيق بعض أدوات إدارة المخاطر الموضحة سابقا.

وتنقسم وثائق التحوط القياسية الموحدة حاليا إلى فئتين: وثائق متعددة المنتجات؛ والوثائق الخاصة بالمنتجات، وتتخذ شكل اتفاقات رئيسية يمكن بموجبها توثيق عدد من المعاملات. ويستفيد مستعملو هذه الاتفاقات الرئيسية ليس فقط من سهولة توثيق المعاملات المتعددة بموجب اتفاق واحد بل أيضا من القدرة بموجب قوانين العديد من البلدان على التعرض الصافي لهذه المعاملات.

والمدير الرئيسي في إنتاج الوثائق القياسية المشتقات متعددة المنتجات في السوق هو الرابطة الدولية للمقايضات والمشتقات، وشركة (إيسدا)، التي أنشئت في عام 1985 من قبل ممثلي البنوك الدولية والشركات ومنظمات الأعمال الأخرى. والوثائق الرئيسية التي نشرتها إيسدا هي الاتفاقيتين الرئيسيتين لعام 1992 - الاتفاق الرئيسي عبر الحدود المتعددة العملات والاتفاق الرئيسي للولاية الوحيدة للعمالت المحلية - (الأول هو الأكثر استخداما) - ونسخة عام 2002 من الاتفاق الرئيسي المتعدد الحدود عبر الحدود ( انظر للحصول على التحديثات هنا).

وقد أدخلت تغييرات لتعكس تجارب الأعضاء في استخدام الوثائق والتغييرات في ممارسات السوق خلال العقد المنصرم. ولا توجد خطط لنشر نسخة عام 2002 من الاتفاق الرئيسي للولاية القضائية الوحيدة للعمالت المحلية.

الاتفاقات الرئيسية.

وكما هو مبين أدناه، فإن الاتفاق الرئيسي عبر الحدود يهدف إلى تغطية نطاق غير محدود تقريبا من معاملات المشتقات المالية. ولهذا السبب، فإنه أطول بكثير وأكثر تعقيدا من الوثائق الخاصة بالمنتج. وقد نمت وثائق إيسدا عضويا على مدى العقود القليلة الماضية.

وقد نشرت الهيئة مجموعة مفصلة من التعريفات، تشمل أشكالا للتأكيد على التجارة، تشمل فئات مختلفة من منتجات المشتقات (مثل تعريفات أسعار العملات الأجنبية والعملات لعام 1998؛ وتعريفات المشتقات المالية لعام 2002؛ وتعريفات مشتقات الأسهم لعام 2018؛ وتعريفات المشتقات الائتمانية لعام 2003؛ وتعريفات السلع لعام 2005، وتعريفات مشتقات التضخم لعام 2008؛ وتعريفات مشتقات الصندوق لعام 2006 وتعريفات مشتقات مؤشر الممتلكات لعام 2007)، فضلا عن مجموعة مفصلة من التعريفات العامة (وآخرها تعاريف إيسدا لعام 2006).

ويقوم المعهد بتحديث هذه المجموعات من التعاريف من وقت لآخر لتشمل أنواعا جديدة من المعاملات وتعكس الممارسة الحالية للسوق. على سبيل المثال، ملحق مايو / أيار 2003، ملحق مصفوفة 2005، ملحق مونولين 2005، ملحق يوليو 2009 لتعريفات مشتقات ائتمان إيسدا لعام 2003، بالإضافة إلى تعريفات مشتقات الائتمان 2017 (إدرسا أدناه) و إيسدا لعام 2018 تعريفات تنقيح وتعديل وإعادة هيكلة تعريفات المشتقات المالية لأسهم إيسدا لعام 2002 (على الرغم من أن معظم المشاركين يواصلون استخدام تعريفات 2002). ويمكن إدراج هذه التعاريف صراحة في اتفاق رئيسي ل إيسدا أو تأكيد تجاري (عادة ما يكون هذا الأخير). فهي تستخدم بشكل خاص في صياغة تأكيدات لمختلف أنواع المنتجات المتداولة، وتوفير شروط متفق عليها ومراجعات للأحداث غير المتوقعة. ولمساعدة المشاركين في السوق، نشرت الهيئة أيضا أدلة المستعملين لاتفاقاتها الرئيسية وإلى بعض مجموعات التعاريف. بيد أنه من الإنصاف القول إن الوثائق تشكل هيئة هائلة لغير المتحدين، رغم الأدلة التي لا يقصد بها أن تكون بديلا عن تقديم المشورة القانونية.

ونشرت الهيئة أيضا سلسلة من الوثائق لتمكين الأطراف من وضع ترتيبات إضافية أو هامشية. وفي الوقت الحاضر، فإن أكثر صيغ القانون الانكليزي شيوعا هي تلك الواردة في ملحق الدعم الائتماني لعام 1995 الذي يستخدم طريقة نقل الملكية للضمانات) و "سند دعم الائتمان" الصادر عن الجمعية العامة في عام 1995 (الذي يستخدم طريقة الفائدة الضمانية).

ونشرت الهيئة أيضا أحكام الهامش لعام 2001، التي تشمل نهج نقل الملكية ونهج المصالح الضمانية في وثيقة واحدة لاستخدامها حسب الاقتضاء مع الأحكام التشغيلية المشتركة. غير أنه في هذه المرحلة لم تعتمد أحكام الهامش لعام 2001 على نطاق واسع.

في عام 2018 نشرت إيسدا ملحق دعم الائتمان الموحد لعام 2018 والذي يهدف إلى زيادة توحيد ممارسات السوق ومواءمة آليات واقتصاديات الضمانات بين أسواق المشتقات الثنائية والمقاصة (نناقش عملية تصفية الطرف المقابل المركزي للمشتقات خارج البورصة أدناه).

في الآونة الأخيرة، نشرت إيسدا تعريفات المشتقات الائتمانية إيسدا لعام 2017، وهي مراجعة كاملة لتعريفات المشتقات الائتمانية إيسدا لعام 2003. تتضمن تعريفات مشتقات االئتمان الخاصة ب إيسدا عدة شروط جديدة لمقايضات التخلف عن سداد االئتمان، بما في ذلك حدث ائتماني جديد لبعض الكيانات المرجعية المالية التي سيتم تشغيلها من قبل الكفالة التي بدأتها الحكومة؛ حكما يقضي بتسليم عائدات الدين المدعوم بكفالة أو التزام مرجعي معاد هيكلته بدلا من الالتزام الأصلي؛ المزيد من الترسيم بين مبادالت التخلف عن السداد االئتماني العليا والتابعة. التوسع في أنواع الموجودات التي يمكن تسليمها عن طريق التسوية لمقايضات التخلف عن سداد الديون السيادية؛ واعتماد التزام مرجعي موحد في جميع معاملات مقايضة العجز الائتماني في السوق على نفس الكيان المرجعي ومستوى الأقدمية. ومن المقرر اعتماد تعريفات المشتقات الائتمانية الخاصة ب إيسدا لعام 2017 من قبل السوق في سبتمبر 2017، وسوف تنتج إيسدا بروتوكولا من شأنه تمكين المشاركين في السوق من تطبيق التعاريف الجديدة على بعض المعاملات القائمة، وبالتالي القضاء على الفروق بين المعاملات القائمة والمعاملات الجديدة التي تم الدخول فيها على تعريفات مشتقات ائتمان إيسدا لعام 2017.

الوثائق الخاصة بالمنتج.

وبقدر ما يتعلق الأمر بتطوير وثائق مشتقات أوتك الخاصة بالمنتج، كان دور جمعية المصرفيين البريطانيين مركزيا. وقد نشر بنك ببا في عام 1985 (من بين أمور أخرى) شروط فراببا في عام 1985 لاستخدامها مع اتفاقات الأسعار الآجلة، وشروط اتفاق خيارات السوق الدولية (إكوم) (جنبا إلى جنب مع أدلة لكليهما) في عام 1997 لاستخدامها فيما يتعلق بمعاملات خيار العملة، (إفيما) وشروط إفيما (جنبا إلى جنب مع أدلة لكليهما) في عام 1997 لاستخدامها مع العملات الأجنبية الفورية والمعاملات الآجلة.

كما أصدر بنك ببا اتفاقية التجارة الخارجية والخيارات الرئيسية لعام 1997 التي قد تستخدمها الأطراف لتوثيق المعاملات الفورية والآجلة للصفقات الأجنبية وكذلك خيارات الصرف الأجنبي. و فيوما هو مزيج من إفيما و إكوم.

وقد نشرت لجنة النقد الأجنبي، بالتعاون مع بنك الاحتياطي الفيدرالي، مؤخرا اتفاقية الماجستير الدولية لتبادل العملات الأجنبية والعملات الأجنبية (إفكسكو) التي تقوم بتحديث إكوم و إفيما و فيوما من خلال تضمين مصطلحات من تعريفات خيارات العملات الأجنبية والعملات 1998 التي نشرتها إيسدا، إمتا (الرابطة التجارية للأسواق الناشئة) ولجنة النقد الأجنبي، فضلا عن توصيات اللجنة التوجيهية للتوثيق العالمي.

بالتعاون مع ببا، ونمذجة عن كثب على الإصدارات السابقة من وثائق إفيما و إكوم، نشرت جمعية لندن السبائك السوق (لبما) في عام 1994 إبا للاستخدام مع بقعة، إلى الأمام والخيارات المعاملات في الذهب والفضة. و فريبا، إكوم، إفيما، فيوما، و إبا ويرد وصفها بمزيد من التفصيل في وقت لاحق في هذا القسم. يرجى ملاحظة أن إكوم، إفيما، فيوما و إفسكو هي الآن تحت رعاية لجنة النقد الأجنبي في المقام الأول ويمكن الحصول عليها من موقع مجموعة المحامين الأسواق المالية. (هنا)

وتحدد الاتفاقات الرئيسية للمعهد شروطا وأحكاما قياسية تنطبق على معاملات الأطراف، إلى جانب جدول زمني. ويعطي الجدول الزمني للطرفين القدرة على تعديل الاتفاق الرئيسي على احتياجاتهما من خلال استكمال الفراغات واختيار أحكام بديلة بديلة وتعديل الاتفاقية الرئيسية حيثما كان ذلك ملائما. والهدف من الاتفاق الرئيسي للعملة المحلية هو أن يكون الطرفان المقابلان في نفس الولاية القضائية ولا حاجة إلى معالجة أي مسائل دولية.

ولذلك، فإن الاتفاق الرئيسي للعملة المحلية يحذف الأحكام الدولية الواردة في الاتفاق الرئيسي عبر الحدود مثل تلك التي تغطي ضريبة الاستقطاع والمسائل الضريبية الأخرى، والعملة التعاقدية، والولاية القضائية. في المرة الأولى التي يتم فيها الدخول في الصفقة بين طرفين، فمن المحتمل أن التفاوض على شروط الجدول الزمني ثم تنفيذ الاتفاق الرئيسي. غير أنه من المهم أن نتذكر أنه ينبغي أن يتم الدخول في الاتفاق الرئيسي على النحو الأمثل قبل أن تدخل الأطراف في أي معاملة. كل معاملة يتم الدخول فيها بين طرفين يتم إبرامها بشكل عام من قبل الطرفين على الهاتف ويتبين من "تأكيد" مكتوب يحدد شروط المعاملة ويتم إعدادها عادة من قبل طرف واحد ويتم إرسالها بواسطة نظام التلكس / الفاكس / رسالة إلكترونية إلى الحفلة الاخرى.

يقوم الطرف المتلقي بعد ذلك بإخطار الطرف الأول بأي من الخلافات مع أي من الشروط المحددة أو اتفاقه مع هذه الشروط. وبمجرد أن يكون التأكيد في شكل متفق عليه، يشكل مكملا للاتفاق الرئيسي ويحكمه. ومن المعتزم أن تشكل جميع المعاملات المبرمة بموجب شروط الاتفاق الرئيسي اتفاقا واحدا بين الطرفين.

ومن الفوائد الرئيسية لاتفاق رئيسي هو أن الأطراف يمكن أن تقلل إلى حد كبير من تعرضها لمخاطر الائتمان لبعضها البعض حيث أنه من الممكن عموما، رهنا بقوانين الإعسار ذات الصلة، عند وقوع حدث تقصير أو إنهاء الحدث (كما هو محدد) لإنهاء جميع المعاملات في نفس الوقت وصافي مكاسب إنهاء الخدمة (المستمدة من المعاملات المربحة) مقابل خسائر إنهاء الخدمة (المستمدة من المعاملات الخاسرة). وهذا ما يسمى المقاصة. وتسري أحكام المعاوضة أيضا خلال فترة الاتفاق على معاملة تكون فيها المدفوعات المستحقة من طرف إلى آخر والعكس بالعكس هي نفس العملة وتستحق الدفع في نفس التاريخ. وهذا ما يسمى تشبيك الدفع. ولكي تطبق هذه الأحكام المتعلقة بمقاصة الدفع فيما يتعلق بمعاملات أو أكثر تنظمها اتفاقها الرئيسي، يتعين على الأطراف إجراء الانتخابات في الجدول الزمني أو في تأكيد (انظر أدناه).

وكانت االتفاقيات الرئيسية لعامي 1992 و 2002 مستكملة عن اتفاقيتين رئيسيتين تم نشرهما في عام 1987 وتشملان العديد من أنواع المقايضات بما في ذلك مقايضات أسعار الفائدة ومبادالت األساس ومقايضات األسعار اآلجلة ومقايضات السلع وخيارات السلع وعقود تبادل األسهم وعقود تبادل مؤشرات األسهم ومعاملات الصرف األجنبي، وأسعار الفائدة، والقبعات والياقات، ومقايضات العملات، والمشتقات الائتمانية، ومقايضات العائد، وما إلى ذلك. وتجدر الإشارة إلى أن مصطلح "المعاملة" المستخدم في الاتفاقيتين الرئيسيتين لعامي 1992 و 2002 لا يفرض أي قيود واضحة على أنواع المعاملات التي يمكن تداولها في إطارها. ينبغي للشركات التي وقعت على نسخة 1987 النظر في استبدالها مع إصدار لاحق إذا، على سبيل المثال:

فإنها ترغب في التعامل مع بعض الأنواع الأحدث من الأدوات المالية؛ يجب أن تكون التسوية عن طريق التسليم (لا يتم تقديم التسليم في إصدار 1987)؛ أو وثائقها لعام 1987 لا تنص على دفع مبلغ مقطوع إلى طرف متعثر.

وهناك بعض الاختلافات الهامة الأخرى بين اتفاقيتي 2002 و 1992.

إن أحد أهم التغييرات هو طريقة الحساب المستخدمة عند إنهاء المعاملات بعد حدث التخلف أو حدث الإنهاء. وتهدف هذه المنهجية الجديدة إلى معالجة بعض نقاط الضعف في المنهجية السابقة، التي ظهرت خلال فترات الضغط السوقي في أواخر التسعينيات. والهدف من ذلك هو توفير قدر أكبر من المرونة، ومع ذلك، قدر أقل من عدم اليقين، عند تحديد استخدام ممارسات عادلة وتجارية، ومبلغ مقطوع يستند إلى استنساخ المعادل الاقتصادي للشروط المادية لإنهاء المعاملات. أيضا، تم تضمين حدث إنهاء جديد على أساس القوة القاهرة أو فعل الدولة. وهناك تغييرات أخرى، منها تغييرات كثيرة، تعكس التطورات في ممارسات السوق والتعديلات التي جرت عادة على الاتفاق الرئيسي لعام 1992. ونشرت الهيئة أيضا اتفاق تعديل وبروتوكول يمكن بمقتضاه الاستعاضة عن أحكام الحسابات الختامية في اتفاق رئيسي لعام 1992 بأحكام حساب الاتفاق الرئيسي لعام 2002، إذا رغب الطرفان في ذلك.

وينبغي، كنقطة أخيرة، أن يوضع في الاعتبار دائما أنه ينبغي استخدام الاتفاقات الرئيسية العامة بدرجة من الحذر؛ قد يلزم إضافة بعض الأحكام أو تعديلها فيما يتعلق بمعاملة معينة أو لأطراف مقابلة معينة. ويناقش القسم التالي الخطوط العريضة للقضايا الأكثر أهمية. وترد أدناه بعض المسائل التي يتعين مراعاتها عند استكمال جدول زمني لاتفاق رئيسي ل إيسدا (الذي ينقسم عموما إلى خمسة أجزاء على الرغم من أنه يمكن إضافة أجزاء إضافية بالطبع) - ويلاحظ بعض الاختلافات بين الاتفاقات الرئيسية لعامي 1992 و 2002.

ويتناول ذلك أحكام الإنهاء المبكر. يمكن للطرفين التفاوض بشأن أي نوع من التخلف عن السداد من قبل أعضاء المجموعة سوف يؤدي إلى إنهاء المعاملات. ويمكنها أيضا أن تقرر ما إذا كانت بعض الأحداث المتصلة بالإعسار ستنهي المعاملات تلقائيا، رهنا بقوانين الإعسار ذات الصلة، دون اتخاذ أي إجراء من جانب أي من الطرفين؛ فإن المیزة المقصودة لھذا الترتیب ھي محاولة ضمان أن حقوق الانھاء للطرف غیر المتخلف یمکن أن تمارس قبل بدایة أي نظام للإعسار یمکن أن یطبق علی الطرف الآخر.

واعتمادا على الولاية القضائية المعنية، قد لا يكون ذلك ضروريا أو مفيدا، (أو حتى فعالا)، وبالتالي يجب أن يوازن قرار اعتماد هذا الحكم مع عيب الإنهاء الذي يحدث دون أن يكون أي من الطرفين على علم بالحقيقة. وقد يعني ذلك أن الطرف غير المتخلف عن السداد لا يزال يقوم بسداد المدفوعات بعد انتهاء الخدمة في الوقت الذي يمكن فيه للسوق المعنية أن يتحرك سلبا. ويجوز للطرفين أيضا أن يحددا أي أحداث إنهاء إضافية تعتبرهما ضرورية، على سبيل المثال، فيما يتعلق بتغيير الملكية. وأخيرا، يمكن للطرفين في هذا الجزء من الجدول الزمني لعام 1992 أن يختاروا أيضا كيفية حساب مدفوعات إنهاء الخدمة ("عرض أسعار السوق" أو "الخسارة") وكيفية سداد المدفوعات ("الطريقة الأولى" أو "الطريقة الثانية ").

ومن غير المحتمل أن تؤدي المجموعة الأولى من الخيارات إلى اختلاف كبير في المبلغ، ولكن إذا لم يتم تداول المعاملات المقترحة بصورة منتظمة، فإن الخيار الثاني هو "الخسارة" سيكون أكثر ملاءمة. وفي الاتفاق الرئيسي لعام 2002، تم الجمع بين عناصر "تسعير السوق" و "الخسارة" في طريقة حساب واحدة بحيث لا يلزم إجراء انتخابات. الفرق بين المجموعة الثانية من الخيارات هو أساسا أن الطريقة الأولى لن تتطلب من الطرف غير المتخلف عن السداد أن يدفع أي مبلغ إلى الطرف المتعثر حتى في الحالات التي يظهر فيها تطبيق مقاييس دفع المبالغ أن هناك مبلغ صاف مستحق من الطرف غير المتخلف عن السداد. في الممارسة العملية، يتم اختيار الطريقة الثانية (الدفعات الكاملة في الاتجاهين) دائما، وليس فقط على أساس الإنصاف، ولكن أيضا لأن اختيار الطريقة الأولى يؤدي إلى البنوك وشركات الأوراق المالية تلقي معاملة غير مؤاتية من حيث رأس المال التنظيمي وكذلك في بعض الولايات القضائية "الطريقة الأولى" قد لا تكون قابلة للتنفيذ. وفي الاتفاق الرئيسي لعام 2002، تجرى جميع المدفوعات باستخدام نهج الطريقة الثانية (على الرغم من أن هذه المصطلحات أصبحت الآن زائدة عن الحاجة)، ومرة ​​أخرى، لا حاجة لإجراء انتخابات.

ويتعامل هذا مع ضريبة االستقطاع وما إذا كان بإمكان األطراف دفع مبالغ دون التزام ضريبة استقطاع وتلقي مبالغ "إجمالية". وتتعلق التمثيلات الضريبية حصرا باقتطاع الضرائب ولا تتناول مسائل ضريبية أخرى مثل ضريبة القيمة المضافة أو ضريبة أرباح رأس المال أو ضريبة حجز رسوم الطوابع أو رسوم الدمغة. يتم التعبير عن الإقرارات الضريبية للمدفوع له في جميع الأوقات، في حين أن تلك التي يدفعها الدافع تتم فقط في التاريخ الذي يتم فيه الدخول في المعاملة. يجب على أي طرف في المملكة المتحدة أن ينظر أيضا في ما إذا كانت المدفوعات التي يقوم بها في إطار المعاملات يمكن أن تكون نفقات قابلة للخصم لأغراض حساب التزاماتها الضريبية للشركة في المملكة المتحدة. والمعاملة الضريبية للمدفوعات في المملكة المتحدة في إطار المعاملات المشتقة معقدة، وينبغي أن تسعى الشركات دائما للحصول على مشورة محددة بشأن الآثار الضريبية لهذه المعاملات قبل الدخول فيها.

ويتناول ذلك المعلومات التي يوافق كل طرف على توريدها إلى الطرف الآخر. وسيشمل ذلك في كثير من الأحيان أشكال المعاهدات الضريبية والوثائق والشهادات لأغراض الحصول على إغاثة بمعاهدة ضريبية مزدوجة. وتشمل الوثائق الأخرى التي قد يطلبها الطرف نسخا من الوثائق التأسيسية وقرارات مجلس الإدارة وسلطة التوقيع وتوقيعات العينات وغيرها من أذون الشركات.

ومن أفضل الممارسات في جميع الظروف أن يقوم طرف في اتفاق رئيسي بالتحقق من أن الطرف المقابل لديه القدرة والقدرات اللازمة للدخول في المعاملات التي يغطيها الاتفاق ويمكن أن تساعد هذه الوثائق في تقييم ذلك؛ ینبغي فحص الوثائق التأسیسیة لأي طرف مقابل (ولا سیما بند الأجھزة في الطرف المقابل في الشرکة) لضمان أن یکون لدى الطرف المقابل القدرة المطلوبة للتعامل مع جمیع أنواع المنتجات التي یتعین علی الأطراف الدخول فیھا وأن تقدم، عند الاقتضاء، جانبية. عند التعامل مع الأطراف المقابلة في الخارج أو مقدمي الدعم الائتماني في الخارج، قد تعتبر الفتاوى القانونية المحلية ضرورية في تأكيد قدرة الطرف على الدخول في اتفاقية رئيسية والمعاملات التي تتم بموجبه أو لتوفير الدعم الائتماني.

وقد تكون هناك حاجة إلى وثائق إضافية تثبت الإذن الواجب من الأطراف المقابلة التي هي، على سبيل المثال، بناء المجتمعات والبلديات والصناديق والجمعيات الخيرية أو شركات التأمين، وينبغي النظر فيها على أساس كل حالة على حدة حيثما ينطبق ذلك. وينبغي للأطراف التي تدخل في اتفاقات رئيسية مع هذه الأنواع من الأطراف المقابلة أن تلتمس المشورة القانونية بشأن أنواع التراخيص والراحة الأخرى اللازمة. وبالإضافة إلى ذلك، وكما ذكر أدناه، قد يلزم إدراج بيانات إضافية تتعلق بالقدرات في وثائق المعاملات. وتجدر الإشارة إلى أنه إذا لم يكن لدى الطرف المقابل القدرة اللازمة للدخول في الاتفاق الرئيسي، يمكن اعتبار الاتفاق الرئيسي وجميع المعاملات الواردة فيه متجاوزا وباطلا، على الرغم من إدراج بيانات إضافية.

وهذه مجموعة من المخصصات المتنوعة. إذا كان أحد الطرفين هو الدخول في معاملات من مختلف المكاتب / الفروع، ينبغي تحديدها والعواقب الضريبية التي تم النظر فيها. وفيما يتعلق بذلك، هناك حكم هام فيما يتعلق بالتزامات هذه المكاتب والفروع التي تعادل تلك التي من مكتب المنزل. وسيكون هذا هو الحال في القانون الإنكليزي ولكن ليس بالضرورة في الولايات القضائية الأخرى. وهناك أيضا حكم في هذا الجزء يتعلق بمقاصة الدفع. وتنص شروط الاتفاق الرئيسي على الدفع بنفس العملة فيما يتعلق بنفس المعاملة الواحدة التي تدفع في نفس التاريخ المراد خصمها. ويتيح الجدول الزمني للأطراف تعديل هذا الحكم ليتم تطبيقه على أي معاملات محددة أو جميع المعاملات، وإذا لزم الأمر، أن تطبق من تاريخ محدد. ومن خلال تعديل هذا الحكم، يمكن للأطراف أن تيسر المعاوضة عبر المنتجات.

ومع ذلك، بسبب نقص القدرة على التشغيل، العديد من الأطراف غير قادرين على الموافقة على المعاوضة، لا سيما عبر أكثر من معاملة واحدة. وينبغي توخى الحذر بوجه خاص في استكمال هذا الجزء من الجدول الزمني لعام 1992 حيث أن القراءة الوثيقة ستكشف، كما ذكر أعلاه، أن عدم تطبيق حكم معين وارد في الاتفاق الرئيسي له أثر غير بديهي لتطبيق أحكام المقاصة هذه على جميع المعاملات بين الطرفين (تم تبسيط الصياغة في نسخة 2002).

الجزء 4 هو أيضا المكان الذي ينبغي فيه تحديد أي وثائق دعم الائتمان (مثل الضمانات، خطابات الراحة، وثائق الأمن) جنبا إلى جنب مع اسم الطرف الذي يمنح الدعم. أيضا، يتم تحديد القانون الحاكم هنا. وبالإضافة إلى ذلك، يتضمن الجدول الزمني لعام 2002 نص العلاقة بين تمثيل الأطراف في هذه المبادرة (التي تمثل فيها الأطراف أنها اتخذت قرارات مستقلة للدخول في معاملات، وأنها لا تتصرف بصفة الأمانة، وما إلى ذلك) والموافقة على والتسجيل الهاتفي للمحادثات، وكلاهما أضيف عادة إلى الجزء 5 من الجدول الزمني لعام 1992.

ويظهر هذا الجزء ("أحكام أخرى") فارغا للسماح بوضع أي حكم إضافي يطلبه الطرفان. ويمكن أن تشمل هذه الأحكام ما يلي:

أحداث إضافية للتخلف عن السداد، على سبيل المثال أن انخفاض التصنيف الائتماني للطرف يشكل حالة تقصير؛ و / أو التعهدات الإضافية حيث يكون أحد الأطراف، على سبيل المثال، شركة أجنبية أو جمعية بناء أو شركة تأمين، أو لتغطية حالة يكون فيها أحد الطرفين يعمل كوكيل وليس كموظف رئيسي - تمثيل الوكالات "في الاتفاق الرئيسي لعام 2002 في الباب 3 (ز) الذي يمكن تطبيقه أو عدم تطبيقه في الجزء 4 من الجدول الزمني لعام 2002؛ في حالة الجدول الزمني لعام 1992، شرط مقاصة يسمح (حسب خيار الطرف غير المتخلف) بمقاصة مدفوعات إنهاء الطرف والأموال المستحقة على الطرف الآخر بموجب اتفاقات أخرى - حكم مقاصة وهذه الشروط مشمولة في الاتفاق الرئيسي لعام 2002 نفسه في الباب 6 (و)؛ أحكام الضمان لمعالجة المشاكل المحتملة الناشئة عن الفروق الزمنية بين الأماكن التي يقوم كل طرف بتسديد المدفوعات (أي أن طرفا واحدا يمكن أن تسدد دفعة في الوقت الذي كان عليه أن يفعل ذلك في المنطقة الزمنية ذات الصلة ولكن بعد ذلك لم يحصل على الدفع المستحقة لها من الطرف الآخر)؛ في هذه الحالة يمكن تقديم حكم لطرف ثالث لتسديد المدفوعات "في الضمان" وإطلاق سراح دفعة فقط عندما تلقت الدفع المقابل من الطرف الآخر؛ والأحكام المتعلقة بمعالجة الحالة التي يكون فيها أحد الطرفين هو المشتري دائما لخيار أو سقف سعر الفائدة أو الحد الأدنى؛ في هذه الحالة يتم الوفاء بالتزامات المشتري في بداية المعاملة عن طريق دفع علاوة، وبالتالي، قد يعتبر من المناسب للحد من أحداث التخلف بحيث لا تنطبق عموما على المشتري بمجرد أن دفعت جميع الأقساط المستحقة للطرف الآخر.

وقد أطلقت الهيئة العديد من مشاريع التوثيق منذ إعسار ليمان براذرز في سبتمبر / أيلول 2008، وتناولت بعض الدروس المستفادة من الأزمة، واستجابت أيضا لنداءات الاتحاد الأوروبي والهيئات التنظيمية الأمريكية لزيادة الشفافية والتوحيد القياسي في سوق المشتقات.

ومن الجدير بالملاحظة أن بروتوكول المبلغ الختامي الذي تصدره الهيئة يسمح للأطراف بالاتفاق على أنه في حال عدم التزام الطرف المقابل، فإنه سيستخدم منهجية تقييم القيمة المقاصة لتقييم الصفقات. ويختلف تقييم المبلغ المقرب الذي أدخل في الاتفاق الرئيسي لعام 2002 عن نهج عرض الأسعار في السوق لأنه يتيح للمشاركين مزيدا من المرونة في التقييم حيث قد يصعب الحصول على عروض السوق.

كما قامت إيسدا بإدراج (أو "شاقة") في أحكامها القياسية لمقايضة مقايضة الائتمان لتسوية العقود بالمزاد بعد حدث افتراضي أو حدث ائتماني آخر على شركة مشار إليها في معاملات مقايضة العجز الائتماني. وتصدر لجنة جديدة لتحديد القرارات التابعة لمؤسسة إيسدا قرارات ملزمة بشأن مسائل مثل ما إذا كان حدث ائتماني قد وقع، وما إذا كان سيتم عقد مزاد وما إذا كان التزام معين قابلا للتسليم.

إن هذه التطورات، مقترنة بالتغيرات في ممارسات السوق التي تدعم القسائم القياسية لمقايضات التخلف عن السداد، تهدف إلى تقديم المزيد من اليقين لاعتبارات المعاملات والتشغيل والمخاطر لمعالجة مقايضات التخلف عن السداد.

ويشارك المعهد في المساعدة على إتاحة إمكانية الوصول إلى الأطراف المركزية المركزية التي تجري مقاصة للمشتقات التي تم التفاوض بشأنها من قبل القطاع الخاص ونشر المبادئ المشتركة لاتفاقات التخليص من أجل التخليص المركزي في نوفمبر / تشرين الثاني 2009، ومؤخرا، ملحق المشتقات خارج البورصة إيسدا / فوا كلينت (أوفيرال بيرويز كلارينغ، و الإضافة، نوقشت أدناه).

وعالوة على ذلك، شهد مارس 2018 إطالق السوق المالية اإلسالمية الدولية) إيفم (و إيسدا من اتفاقية ماستر إيسدا / إفم تاهوت) التحوط (، وهو إنجاز كبير في مجال التمويل اإلسالمي وإدارة المخاطر. ويشير الاتفاق إلى إدخال أول وثيقة موحدة عالميا لمنتجات التحوط الإسلامي التي تم التفاوض بشأنها من قبل القطاع الخاص.

وهذه الشروط، التي استحدثتها الوكالة في عام 1985 لاستخدامها في اتفاقات الأسعار الآجلة، تستهدف أساسا المصارف في سوق لندن المشترك بين المصارف. وفي الحالات التي يستعمل فيها غير المصرف شروط فربا، قد يلزم تعديلها. فعلى سبيل المثال، ينص البند 1-3 على أنه "من المفهوم أن كلا الطرفين قد أبرما اتفاق سعر الفائدة الآجل وفقا للممارسة المصرفية العادية".

قد تكون هناك حاجة إلى بعض التمثيلات الإضافية، على سبيل المثال. فيما يتعلق بالقدرة والوضع الضريبي (حيث أن التمثيل الضريبي لا يعطى إلا في تاريخ إبرام الاتفاق الآجل ولا يتكرر بعد ذلك). أيضا، عندما يكون اتفاق السعر الآجل عبر الحدود قد يكون من الضروري إجراء بعض التعديلات. كما يعتبر البعض أن أحكام إنهاء شروط فرابا ليست شاملة. على سبيل المثال، عدم شرعية لا يؤدي إلى إنهاء اتفاق. وتعمل نتائج الإنهاء على أساس تعويض عام.

إكوم، إفيما، فيوما، إفسكو و إبا.

وقد نشرت هذه الوثائق، كما ذكر أعلاه، من قبل ببا (في حالة إكوم، إفيما، فيوما و إفسكو) و لبما (في حالة إبا) فيما يتعلق بخيارات العملات والمعاملات الفورية والعملة الآجلة وسبائك بقعة، إلى الأمام والخيارات المعاملات، على التوالي.

ويأتي كل من المجلس الدولي للكومنولث الدولي (إفوميا) و (إفيما) و (فيوما) بجدول زمني يمكن فيه للأطراف أن تحدد مسائل مثل نطاق الاتفاق، والمكاتب التي يمكن من خلالها الدخول في المعاملات التي تتم بموجب الوثيقة، والمكاتب التي تتعلق بأحكام المعاوضة الواردة في الوثيقة سيتم تطبيق الوثائق، تعليمات الدفع، أحكام المعاوضة، مبلغ العتبة، أحداث التقصير الإضافية، الانتخاب فيما يتعلق الإنهاء التلقائي، القانون الناظم، الموافقة على الاختصاص، وكيل خدمة العملية وبعض التمثيلات التنظيمية الإضافية.

كما توفر جداول إفيما و فيوما للانتخابات فيما يتعلق بتسوية نقدية من المعاملات فكس. والجدول الزمني ل إبا محدود للغاية ويمكن الأطراف من تحديد مسائل مثل المكاتب التي ستطبق عليها أحكام المعاوضة الواردة في الاتفاق، ومبلغ الزناد فيما يتعلق بأحكام التخلف عن السداد الواردة في الوثيقة.

وتشمل الأحكام الرئيسية التي تم العثور عليها في إكوم، إفيما، فيوما و إبا أحكام التسوية والتبديل المعاوضة، والأحكام إغلاق والتصفية، والأحكام القاهرة القاهرة و (في حالة إكوم، فيوما و إبا) الأحكام التفصيلية المتعلقة بهذه العملية ( بما في ذلك التمارين التلقائية) لتسوية واستبدال الخيارات. إن الأحكام الضريبية (بما في ذلك أحكام ضريبة القيمة المضافة فيما يتعلق بالسبائك) الواردة في هذه الوثائق هي في شكل موحد، وبالتالي لا تحتاج عادة إلى التفاوض على أساس كل حالة على حدة، على الرغم من أنها ينبغي النظر فيها من منظور الضرائب.

و إفكسكو هو تحديث لل إكوم، إفيما و فيوما. ويتضمن هذا النظام أحكاما أوصت بها اللجنة التوجيهية للتوثيق العالمي في إطار جهودها الرامية إلى تحسين وتنسيق جميع أنواع الاتفاقات الرئيسية لمعاملات المشتقات استجابة للإعسار الطويل الأجل لإدارة رأس المال في عام 1998، والتقصير، والإفلاس غير الطوعي، والضمانات الكافية، والقوة القاهرة، والإشعارات الافتراضية، وأحداث الإفلاس. كما تتضمن اتفاقية إفكسو شروط تعريفات إيسدا فكس و خيار العملة لعام 1998. لدى إفسكو اتفاق التزام بدلا من جدول، على الرغم من أن الوثيقتين لها نفس التأثير. وعلى النقيض من شروط فربا، إكوم، إفيما، فيوما، إيفسكو و إبا مصممة للاستخدام من قبل الشركات، وبالتالي لا تتطلب تعديلا محددا في هذا الصدد.

وفي حالة عدم وجود اتفاقية رئيسية منفذة، توجد شروط "إكوم" و "إفيما" و "فيوما" و "إبا" التي تسعى إلى تجسيد الممارسة المعيارية المتبعة في السوق فيما يتعلق بخيارات العملات ومعاملات الصرف الأجنبي والسبائك حسب مقتضى الحال. وتهدف كل وثيقة، من حيث شروطها، إلى تطبيق على جميع المعاملات بين طرفين تندرج في نطاق الوثيقة، حتى في الحالات التي لم تنفذ الأطراف الوثيقة.

سوف يتم تطبيق الوثيقة تلقائيا بهذه الطريقة إذا لم يقم الطرفان بتنفيذ اتفاق رئيسي آخر مناسب وإذا كان أحد الطرفين يتصرف من خلال مكتب يقع في المملكة المتحدة. وبما أن الشروط لا يتم التفاوض بشأنها على وجه التحديد، فإنها تحتوي على بعض المواقف المتخلفة فيما يتعلق بالمسائل التي يمكن الاتفاق عليها صراحة (مثل المبلغ المحفز لأغراض التخلف عن السداد). تطبيق كل من إكوم، إفيما، فيوما و إبا في شكل "شروط" يوفر تراجع مفيد حيث يتم تنفيذ المعاملات، على سبيل المثال، قبل أن يتم وضع اتفاق رئيسي.

ومع ذلك، فمن المحتمل أن يكون الاتفاق الرئيسي الذي تم النظر فيه والتفاوض عليه، بدلا من الشروط، أكثر احتمالا لتحقيق النتيجة المرجوة في معظم الحالات.

(إيمير) والمقاصة المركزية للطرف المقابل من المشتقات خارج البورصة.

اللائحة التنفيذية للاتحاد الأوروبي رقم 648/2018 للبرلمان الأوروبي والمجلس المؤرخ 4 يوليو 2018 بشأن المشتقات خارج البورصة والأطراف المقابلة المركزية ومستودعات التجارة (إمير)، والتي لها تأثير مباشر في هذا الاختصاص، تفرض مجموعة من الالتزامات على أطراف أوتك عقود المشتقات - في بعض الحالات، بصرف النظر عما إذا كان الطرف طرفا ماليا أو طرفا غير مالي. وبناء على ذلك، فإن أحد آثار إيمير هو أن الكيانات التي كانت غير منظمة في السابق فيما يتعلق بمعاملات المشتقات (مثل العديد من الشركات) يجب أن تمتثل الآن لجميع التزامات إمير المعمول بها.

وفي وقت كتابة هذا التقرير، أصبح عدد من هذه الالتزامات فعالا (مثل التزامات تخفيف المخاطر فيما يتعلق بالتأكيدات في الوقت المناسب، وتسوية المنازعات، وتسوية المحفظة، وضغط الحوافظ، والإبلاغ). ویجب أن یتم تطھیر جمیع مشتقات إمیر الموحدة بین أطراف معینة (علی نطاق واسع، مرکز التمویل المرکزي و أجھزة التمویل الأصغر التي تجاوزت عتبة المقاصة) من خلال الأطراف النظیرة المرکزیة من الآن فصاعدا من ربيع 2018 بدءا بفئات معینة من مبادلات أسعار الفائدة. The EMIR obligation that non-cleared trades should be appropriately collateralised is now expected to be introduced from autumn 2018, subject to certain phase-in provisions. Similar regulatory changes are being implemented in the United States and internationally to enable fulfilment of G20 commitments.

Unsurprisingly, this regulatory change will have an impact on documentation for both non-cleared and cleared OTC derivatives. The precise details will depend on the classification of the parties and, in relation to clearing, the choice of clearing member/dealer and CCP.

A number of CCPs are starting to offer buy-side access for credit, interest rates and FX clearing, and have developed or are developing their own standard form documentation. In addition, ISDA and FIA Europe (previously known as the Futures and Options Association (FOA)) have published a template (the ISDA/FOA Client Cleared Derivatives Addendum) for use by cleared swaps market participants to document the relationship between a clearing member and its client for purposes of clearing OTC derivatives transactions across CCPs. ISDA has also been developing a number of protocols and forms of agreement to assist parties with their EMIR compliance more generally. These include the ISDA 2018 EMIR NFC Representation Protocol, the ISDA 2018 EMIR Portfolio Reconciliation, Dispute Resolution and Disclosure Protocol and the ISDA EMIR Timely Confirmation Amendment Agreement Form.

الفوركس - معاملات العملات الأجنبية.

المستثمرون الأفراد الذين يفكرون في المشاركة في صرف العملات الأجنبية (أو & لدكو؛ الفوركس & رديقو؛) السوق بحاجة إلى فهم كامل للسوق وخصائصه الفريدة. تداول الفوركس يمكن أن يكون محفوفا بالمخاطر جدا وغير مناسب لجميع المستثمرين.

ومن الشائع في معظم استراتيجيات تداول العملات الأجنبية لتوظيف الرافعة المالية. وتستتبع الرافعة المالية استخدام كمية صغيرة نسبيا من رأس المال لشراء عملة تبلغ قيمتها عدة مرات قيمة رأس المال. فالرافعة المالية تضخم التقلبات الطفيفة في أسواق العملات من أجل زيادة المكاسب والخسائر المحتملة. من خلال استخدام الرافعة المالية للتداول في العملات الأجنبية، فإنك قد تخاطر بفقدان رأس مالك الأولي وقد تفقد المزيد من المال من مبلغ رأس المال الأولي. يجب أن تنظر بعناية في الوضع المالي الخاص بك، استشارة المستشار المالي دراية في تداول العملات الأجنبية، والتحقيق في أي الشركات التي تقدم للتجارة الفوركس بالنسبة لك قبل اتخاذ أي قرارات الاستثمار.

خلفية: أسعار صرف العملات الأجنبية، ونقلت، والتسعير.

سعر صرف العملات الأجنبية هو السعر الذي يمثل كم يكلف لشراء عملة بلد واحد باستخدام عملة بلد آخر. يقوم متداولو العملة بشراء وبيع العملات من خلال معاملات الفوركس بناء على الكيفية التي يتوقعون بها تقلبات أسعار صرف العملات. عندما ترتفع قيمة العملة الواحدة إلى أخرى، فإن المتداولين سيكسبون الأرباح إذا اشتروا العملة المقدرة، أو يعانون من خسائر إذا باعوا العملة التقديرية. كما هو موضح أدناه، هناك أيضا عوامل أخرى يمكن أن تقلل من أرباح المتداول حتى لو كان هذا التاجر & لدكو؛ اختار & رديقو؛ العملة الصحيحة.

يتم تحديد العملات من خلال الاختصارات المكونة من ثلاثة أحرف. على سبيل المثال، الدولار هو تسمية الدولار الأمريكي، اليورو هو تسمية اليورو، الجنيه الاسترليني هو تسمية للجنيه الاسترليني، والين هو تسمية للين الياباني.

يتم تداول معاملات الفوركس بأزواج من العملات (على سبيل المثال، غبب / أوسد) لأنك تشتري عملة واحدة بعملة أخرى. في بعض الأحيان تتم عمليات الشراء والمبيعات بالنسبة للدولار الأمريكي، على غرار الطريقة التي يتم بها تسعير العديد من الأسهم والسندات بالدولار الأمريكي. على سبيل المثال، يمكنك شراء اليورو باستخدام الدولار الأمريكي. وفي أنواع أخرى من معاملات الفوركس، يمكن شراء عملة أجنبية باستخدام عملة أجنبية أخرى. ومن الأمثلة على ذلك شراء اليورو باستخدام الجنيه البريطاني - أي تداول اليورو والجنيه في معاملة واحدة. وبالنسبة للمستثمرين الذين تكون عملتهم المحلية هي الدولار الأمريكي (أي المستثمرين الذين يحتفظون في الغالب بأصول بالدولار الأمريكي)، فإن المثال الأول يمثل عموما رهان إيجابي واحد على اليورو (توقع أن يرتفع اليورو في القيمة)، في حين أن المثال الثاني يمثل رهان إيجابي على اليورو ورهان سلبي على الجنيه الإسترليني (توقع أن يرتفع اليورو في القيمة بالنسبة للجنيه الاسترليني).

هناك اتفاقيات الاقتباس المختلفة لأسعار الصرف اعتمادا على العملة، والسوق، وأحيانا حتى النظام الذي يتم عرض الاقتباس. وبالنسبة لبعض المستثمرين، يمكن أن تكون هذه الاختلافات مصدرا للارتباك وربما تؤدي إلى وضع صفقات غير مقصودة.

على سبيل المثال، غالبا ما تكون أسعار صرف اليورو مقتبسة بالدولار الأمريكي. يعني ذلك أن سعر اليورو هو 1.4123 يعني أنه يمكن شراء 1000 يورو لحوالي 1،412 دولار أمريكي. وفي المقابل، غالبا ما يتم اقتباس الين الياباني من حيث عدد الين الذي يمكن شراؤه بدولار أمريكي واحد. ويعني ذلك أن سعر الين الياباني 79.1515 يعني أنه يمكن شراء 1000 دولار أمريكي ليقترب من 79152 ينا. في هذه الأمثلة، إذا اشتريت اليورو واليورو اقتبس زيادات من 1.4123 إلى 1.5123، هل كسب المال. ولكن إذا اشتريت الين وارتفعت أسعار الين الياباني من 79.1515 إلى 89.1515، فإنك ستفقد المال في الواقع، لأنه في هذا المثال سيكون الين منخفضا بالنسبة للدولار الأمريكي (أي أنه سيحتاج إلى شراء المزيد من الين) الدولار الأمريكي).

قبل أن تحاول تداول العملات، يجب أن يكون لديك فهم راسخ لاتفاقيات الاقتباس من العملات، وكيفية تسعير معاملات الفوركس، والصيغ الرياضية اللازمة لتحويل عملة واحدة إلى عملة أخرى.

عادة ما يتم اقتباس أسعار صرف العملات باستخدام زوج من الأسعار التي تمثل "سعر & رديقو؛ و & لدكو؛ أسك. & رديقو؛ على غرار الطريقة التي يمكن بها نقل الأسهم، & لدكو؛ أسك & رديقو؛ هو السعر الذي يمثل كم ستحتاج إلى إنفاقه لشراء عملة، و & لدكو؛ عرض & رديقو؛ هو السعر الذي يمثل المبلغ (الأدنى) الذي ستحصل عليه إذا قمت ببيع العملة. يعرف الفرق بين عرض الأسعار وأسعار الطلب باسم & لدكو؛ وسعر عرض السعر المطلوب، & رديقو؛ وهي تمثل تكلفة متأصلة في التداول - كلما اتسع نطاق عرض العطاءات، كلما زادت تكلفة شراء وبيع عملة معينة، بصرف النظر عن أي عمولات أو رسوم معاملة أخرى.

وبوجه عام، هناك ثلاث طرق لتداول أسعار صرف العملات الأجنبية:

في البورصة التي تنظمها لجنة تداول السلع الآجلة (كفتك). مثال على هذا التبادل هو بورصة شيكاغو التجارية، والتي تقدم العقود الآجلة للعملات والخيارات على منتجات العقود الآجلة للعملة. توفر العقود الآجلة والخيارات الآجلة للعملات المتداولة للتجار التجار عقود بعقود محددة، وتاريخ انتهاء محدد، وتصفية مركزية. في المقاصة المرکزیة، تعمل شرکة المقاصة کطرف مقابل واحد لکل معاملة، وتضمن إتمام جمیع المعاملات وصلاحیتھا الائتمانیة. في البورصة التي تنظمها لجنة الأوراق المالية والبورصة (سيك). مثال على هذا التبادل هو ناسداك أومك فلكه (سابقا في بورصة فيلادلفيا)، والذي يقدم خيارات على العملات (أي الحق ولكن ليس الالتزام بشراء أو بيع عملة بمعدل معين في غضون فترة زمنية محددة). كما توفر الخيارات المتداولة في البورصة على العملات للمستثمرين عقود بحجم وحدة محدد، وتاريخ انتهاء محدد، وتصفية مركزية. في السوق خارج البورصة. في السوق خارج البورصة (التي تسمى أحيانا من دون وصفة طبية، أو أوتك، السوق)، المستثمر الفرد يتاجر مباشرة مع الطرف المقابل، مثل وسيط الفوركس أو تاجر. لا يوجد تبادل أو مركزي لتبادل المعلومات. بدلا من ذلك، يتم التداول عادة عن طريق الهاتف أو من خلال شبكات الاتصالات الإلكترونية (إنز). في هذه الحالة، يعتمد المستثمر بالكامل على الطرف المقابل لتلقي الأموال أو أن يكون قادرا على التداول خارج المركز.

مخاطر تداول الفوركس.

سوق الفوركس هو سوق مالي كبير، عالمي، وسائل عموما. وتستخدم المصارف وشركات التأمين والمؤسسات المالية الأخرى، فضلا عن الشركات الكبيرة، أسواق الفوركس لإدارة المخاطر المرتبطة بالتقلبات في أسعار العملات.

إن مخاطر الخسارة بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين يتاجرون بعقود الفوركس يمكن أن تكون كبيرة. الأموال الوحيدة التي يجب أن تتعرض للخطر عند المضاربة بالعملة الأجنبية هي تلك الأموال التي يمكن أن تتحمل خسارة بالكامل، ويجب أن تكون دائما على علم بأن استراتيجيات معينة قد يؤدي إلى فقدان الخاص بك أكثر من المال من مبلغ الاستثمار الأولي الخاص بك. وتشمل بعض المخاطر الرئيسية ما يلي:

Quoting Conventions Are Not Uniform. في حين يتم عادة تحويل العديد من العملات مقابل الدولار الأمريكي (أي دولار واحد يشتري مبلغا محددا من العملة الأجنبية)، لا توجد مواثيق موحدة يقتبس موحدة في سوق الفوركس. على سبيل المثال، يمكن أن يقتبس كل من اليورو والجنيه الإسترليني على العكس، بمعنى أن الجنيه البريطاني يشتري مبلغا محددا من الدولار الأمريكي (غبب / أوسد) ويشتري يورو واحد مبلغا محددا من الدولار الأمريكي (ور / أوسد) . لذلك، تحتاج إلى إيلاء اهتمام خاص لاقتباس العملة و ما هي الزيادة أو النقصان في الاقتباس قد يعني الصفقات الخاصة بك. قد لا تكون تكاليف المعاملات واضحة. قبل أن تقرر الاستثمار في سوق الفوركس، تحقق مع العديد من الشركات المختلفة ومقارنة رسومها وكذلك خدماتها. هناك قواعد محدودة جدا تتناول كيفية قيام تاجر بتحصيل مستثمر على خدمات الفوركس التي يوفرها البائع أو كم يمكن للتاجر أن يتقاضاه. بعض التجار يتقاضون عمولة لكل عمولة، بينما يفرض البعض الآخر تراكما عن طريق توسيع الفارق بين سعر العطاء وأسعار الطلب التي يقتبسونها للمستثمرين. عندما يعلن تاجر معاملة باسم & لدكو؛ بدون عمولة، & رديقو؛ يجب أن لا تفترض أن الصفقة سيتم تنفيذها دون تكلفة لك. وبدلا من ذلك، قد يتم بناء لجنة التاجر في نطاق أوسع لعرض العطاءات، وقد لا يكون واضحا كم من الفارق هو علامة المتابعة. وبالإضافة إلى ذلك، بعض التجار قد تهمة كل من لجنة وعلامة المتابعة. كما أنها قد تفرض رسوما مختلفة لشراء عملة من بيعها. اقرأ اتفاقيتك مع الوكيل بعناية وتأكد من فهمك لكيفية قيام البائع بتحصيل رسومك على صفقاتك. تكاليف المعاملات يمكن أن تحول الصفقات المربحة إلى فقدان المعاملات. وبالنسبة لبعض العملات وأزواج العملات، يمكن أن تكون تكاليف المعاملات كبيرة نسبيا. إذا كنت تتداول في كثير من الأحيان داخل وخارج العملة، وهذه التكاليف يمكن في بعض الظروف تحويل ما قد تكون الصفقات مربحة في المعاملات الخاسرة. هل يمكن أن تفقد كامل الاستثمار الخاص بك أو أكثر. ستتم مطالبتك بإيداع مبلغ من المال (عادة ما يسمى ب & أمب؛ دكو & أمب؛ رديقو؛ أو & لدكو؛ الهامش & رديقو؛) مع وكيل الفوركس من أجل شراء أو بيع عقد العملات الأجنبية خارج البورصة. مبلغ صغير قد يسمح لك لعقد عقد النقد الاجنبى بقيمة عدة مرات قيمة الودائع الأولية. هذا الاستخدام من الهامش هو أساس & لدكو؛ الرافعة & رديقو؛ لأن المستثمر يمكن استخدام الودائع كما & لدكو؛ رافعة & رديقو؛ لدعم عقد أكبر بكثير من الفوركس. ونظرا لأن تحركات أسعار العملات يمكن أن تكون صغيرة، فإن العديد من تجار الفوركس يستخدمون النفوذ كوسيلة لتضخيم عوائدهم. وكلما كان الإيداع أقل بالنسبة للقيمة الأساسية للعقد، كلما زادت الرافعة المالية. إذا تحرك السعر في اتجاه غير مؤات، فإن الرافعة المالية العالية يمكن أن تنتج خسائر كبيرة فيما يتعلق بإيداعك الأولي. مع الرافعة المالية، حتى خطوة صغيرة ضد موقفك يمكن أن يمحو الاستثمار بأكمله. قد تكون مسؤولا أيضا عن خسائر إضافية تتجاوز الإيداع الأولي، اعتمادا على موافقتك مع الوكيل. أنظمة التداول قد لا تعمل كما هو مقصود. على الرغم من أنه من الممكن شراء وعقد العملة إذا كنت تعتقد في تقديرها على المدى الطويل، العديد من استراتيجيات التداول تستفيد من التحركات الصغيرة والسريعة في أسواق العملات. وبالنسبة لهذه الاستراتيجيات، من الشائع استخدام أنظمة التداول الآلية التي توفر إشارات البيع والشراء، أو حتى التنفيذ التلقائي، عبر مجموعة واسعة من العملات. استخدام أي نظام من هذا القبيل يتطلب معرفة متخصصة ويأتي مع المخاطر الخاصة بها، بما في ذلك سوء فهم معلمات النظام، والبيانات غير الصحيحة التي يمكن أن تؤدي إلى الصفقات غير مقصودة، والقدرة على التجارة بسرعات أكبر مما يمكن رصدها يدويا وفحصها. تزوير. احذر من مخططات الاستثمار السريع الغنية التي تعد بعوائد كبيرة مع الحد الأدنى من المخاطر من خلال تداول العملات الأجنبية. وقد رفع المجلس الأعلى للتعليم ولجنة التجارة الحرة إجراءات تزعم الاحتيال في الحالات التي تنطوي على برامج الاستثمار في الفوركس. الاتصال بالمنظم الاتحادي المناسب للتحقق من حالة عضوية شركات معينة والأفراد.

مخاطر خاصة من تداول العملات الأجنبية خارج البورصة.

كما هو موضح أعلاه، فإن تداول العملات الأجنبية بشكل عام يعرض مخاطر كبيرة للمستثمرين الأفراد التي تتطلب دراسة متأنية. ويؤدي تداول العملات الأجنبية خارج البورصة إلى مخاطر إضافية، منها:

لا يوجد سوق مركزي. وبخلاف العقود الآجلة الخاضعة للرقابة وتبادل الخيارات، لا يوجد سوق مركزي في سوق الفوركس خارج البورصة. بدلا من ذلك، المستثمرين الأفراد عادة الوصول إلى سوق الفوركس من خلال المؤسسات المالية الفردية - أو المتعاملين - المعروفة باسم & لدكو؛ صناع السوق. & رديقو؛ ويأخذ صناع السوق الجانب الآخر من أي صفقة؛ على سبيل المثال، قد يشترون ويبيعون نفس العملة الأجنبية في نفس الوقت. وفي هذه الحالات، يعمل صانعو السوق كمديري لحسابهم الخاص، ونتيجة لذلك، قد لا توفر أفضل الأسعار المتاحة في السوق. ولأن المستثمرين الأفراد غالبا ما لا يستطيعون الحصول على معلومات التسعير، قد يكون من الصعب عليهم تحديد ما إذا كان السعر المعروض عادلا. لا يوجد مقاصة مركزية. عند تداول العقود الآجلة والخيارات في البورصات المنظمة، يمكن لمنظمة المقاصة أن تكون طرفا أساسيا في التعامل مع جميع المعاملات بطريقة قد توفر لك بعض الحماية في حالة التخلف عن السداد من قبل الطرف المقابل. ولا تتوافر هذه الحماية في سوق العملات الأجنبية خارج البورصة، حيث لا توجد عمليات تصفية مركزية.

تنظيم تداول العملات الأجنبية خارج البورصة.

ويسمح قانون تبادل السلع للأشخاص الذين تنظمهم وكالة تنظيمية اتحادية بالدخول في معاملات صرف العملات الأجنبية خارج البورصة مع المستثمرين الأفراد فقط وفقا لقواعد تلك الهيئة التنظيمية الاتحادية. ضع في اعتبارك أنه قد تكون هناك متطلبات مختلفة أو معالجة لمعاملات الفوركس اعتمادا على القواعد واللوائح التي قد تنطبق في ظروف مختلفة (على سبيل المثال، فيما يتعلق بحماية الإفلاس أو قيود الرافعة المالية).

كما يجب عليك أن تدرك أنه بالنسبة للسماسرة والتجار، فإن العديد من القواعد واللوائح التي تنطبق على معاملات الأوراق المالية قد لا تنطبق على معاملات الفوركس. وتهتم لجنة الأوراق المالية والبورصات بنشاط بممارسات الأعمال في هذا المجال وهي تدرس حاليا ما إذا كان من المناسب وضع قواعد وأنظمة إضافية.

Explaining Options for Managing FX Risk, From the Basics to the Straps & Straddles ARTICLE.

By Frances Coppola.

Some businesses don’t pay attention to foreign exchange risk, while most of those that do rely on forward contracts to actively manage it. But there are many additional tools designed to help businesses manage the risks caused by the ever-rising volatility of foreign currency exchange rates.

In this five-part series, financial journalist Frances Coppola, regularly featured in the Financial Times, The Economist, Forbes and a range of other financial industry publications, explores the theory and practice of currency options, also known as forex options, from the simple basics to the exceedingly complex (and their sometimes bizarre-sounding names).

Part 1: Explaining Basic Currency Options for Managing FX Risk.

Forex options provide an additional tool for foreign exchange risk management, alongside other commonly used tools such as forward contracts. They are financial derivative products, actively traded by currency speculators, that confer the right but not the obligation to buy or sell currency at an agreed exchange rate. While FX options are simple in principle, their pricing can be complex. Familiarity with the terminology and the basic principles of options trading may be helpful when understanding ways to hedge FX risk in international business. Read Article.

Part 2: Using Exotic Forex Option Structures for FX Risk Management.

Many businesses find their FX risk management needs can be fully met with currency forwards and “vanilla” forex options. Others go further, to so-called “exotic options” that have non-standard features enabling them to be tailored to individual risk management needs. Using exotic options as part of an FX risk management strategy can help businesses to keep hedging costs down and manage complex risks effectively. But take care: using options to hedge FX exposure does not eliminate risk, it merely changes its nature. Read Article.

Part 3: Using Exotic Forex Options to Reduce Hedging Costs in FX Risk Management Strategy.

Some businesses use exotic options to reduce their hedging costs as part of a well-considered FX risk management strategy. Sharing the benefits (if any) of a forex option instead of paying a fee is one strategy for doing so. Another is conditional activation, involving products like knock-in options (up-and-in or down-and-in) and knock-out options (up-and-out or down-and-out), which activate only when a trigger rate is reached. Exotic options typically put the company’s capital at some risk, and are not suitable for all businesses. But for some, they can provide effective FX hedging at lower cost than simple forward contracts and vanilla forex options. Read Article.

Part 4: Structured Protection for Businesses with Sophisticated FX Risk Management Needs.

In today’s uncertain world, international businesses have a growing need to manage currency volatility and multiple FX risk exposures effectively. Part 4 explores how exotic forex options can help to provide longer-term “structured” protection as part of a sophisticated foreign exchange risk management strategy. As with all FX hedging tools, these instruments tend to shift risk rather than eliminate it, and they can put capital at risk. But for sophisticated international businesses with complex FX risk management needs, they can be a useful addition to the forex hedging toolkit. Read Article.

Part 5: Combining Forex Options and Other Financial Instruments for a Tailored FX Risk Management Strategy.

Part 5 explores how businesses can combine options and other instruments for more effective FX risk management strategies tailored to their needs. It explains the fundamental principle of put-call parity; and how combining options can be particularly useful for businesses with multiple currency exposures, since it can help them to take advantage of exchange rate movements between the currencies in which they deal. This is where we describe long and short straddles, strangles, straps, strips, bull spreads, bear spreads, and synthetic forwards. Proceed with caution: with maximum customization comes the highest risk. Read Article.

المؤلف.

With 17 years experience in the financial industry, Frances is a highly regarded writer and speaker on banking, finance and economics. She writes regularly for the Financial Times, Forbes and a range of financial industry publications. Her writing has featured in The Economist, the New York Times and the Wall Street Journal. She is a frequent commentator on TV, radio and online news media including the BBC and RT TV.

Related Links.

المواد شعبية.

مقالات ذات صلة.

Using Exotic Forex Options to Reduce Hedging Costs in FX Risk Management Strategy.

Using Exotic Forex Option Structures for FX Risk Management.

Explaining Basic Currency Options for Managing FX Risk.

Make International Payments.

Existing FX International Payments customers log in here.

Article(s) on this website that are identified as being prepared by third parties are made available to you for information purposes only. These third party articles do not represent the opinions, views or analysis of American Express and American Express does not make any representations as to their accuracy or completeness. If you have questions about the matters discussed in those articles, please consult your own legal, tax and financial advisors.

Contact Us   1 888 391 9971.

Products & Services Credit Cards Small Business Credit Cards Corporate Cards Prepaid Cards Savings Accounts and CDs Gift Cards.

Links You May Like Membership Rewards ® Mobile & Tablet Apps CreditSecure® Serve ® Bluebird ® Accept Amex Cards Refer a Friend.

All users of our online services subject to Privacy Statement and agree to be bound by Terms of Service. Please review.

& # 169؛ 2017 American Express Company. كل الحقوق محفوظة.

Explaining Basic Currency Options for Foreign Exchange Risk Management ARTICLE.

By Frances Coppola.

Many businesses are used to managing foreign exchange risk with forward contracts. But there are additional tools designed to help businesses manage the risks caused by fluctuating foreign currency exchange rates. Currency options, also known as forex options, are one of these tools.

Options are financial derivative products which are actively traded by currency speculators, but they can also be useful hedges for international business. Sellers (or “writers”) of forex options are often big banks with large FX trading operations.

A forex option confers the right but not the obligation to buy or sell currency at an agreed exchange rate. A currency option differs from a forward contract, which locks in a future currency sale or purchase and can therefore result in FX losses if the exchange rate moves in the opposite direction from that expected. Using forex options to hedge FX risk can protect a business from adverse exchange rate movements while still allowing it to benefit from favorable ones. However, businesses often need to pay a fee to obtain the protection that an option provides.

The Essentials of Forex Options for Foreign Exchange Risk Management.

An option to sell currency is called a put option: an option to buy currency is a call option. However, in the FX world, every transaction involves both the purchase and sale of a currency. So, if you wish to have the option to buy Australian dollars in exchange for U. S. dollars in three months’ time, you would enact a simultaneous three-month call option for Australian dollars and put option for U. S. dollars. This currency combination is known as a currency pair. Forex options are always enacted as put and call pairs.

The price at which you wish to buy or sell currency is called the “strike price. ” For example, suppose a U. S. company has to pay a British supplier GBP10,000 in three months’ time. The company is concerned that the pound may rise against the U. S. dollar in that time, which would make that payment more expensive in dollar terms. But if the pound falls against the U. S. dollar, the company wants to benefit from this favorable exchange rate movement. So the company can buy a GBP call/U. S. dollar put option contract expiring in three months’ time at a strike price of GBP1 to $1.26, compared with a current exchange rate of $1.24. If the pound remains below $1.24, the strike price is clearly less advantageous to the U. S. company than the current exchange rate, so the option is said to be “out of the money. ” But if the pound rises to $1.26 or above, the option is said to be “in the money. ”.

A basic forex option runs for a set period of time, such as three months. On its expiration date, if it is “in the money” then it is exercised, which means that the purchaser of the option exercises its right to buy and sell at the agreed strike price. In our example, if the GBP-U. S. dollar exchange rate has risen to $1.26, it is clearly advantageous to the U. S. company to buy GBP at the strike price, so the option will be exercised. But if the pound has fallen to $1.20, the option will typically be allowed to expire unexercised, since it is more advantageous for the U. S. company to buy GBP at the spot exchange rate.

Options come in two styles: American and European. European options can only be exercised on their expiration date. In contrast, an American option can be exercised on or before its expiration date. Since American option holders must decide whether to exercise an in-the-money option that has not yet reached its expiration date, an American option does not entirely eliminate FX risk. It does, however, potentially create greater opportunities for benefiting from favorable exchange rate movements. 1.

Pricing Vanilla Forex Options.

In “plain vanilla” options (the simplest and most common type of option), the protection afforded by the option is analogous to an insurance contract. The writer charges the buyer a fee, known as the premium. The premium price calculation is complex and subject to change: there are many different valuation models, 2 and research into options pricing is ongoing. 3 In general, the premium price is based on some combination of the difference between the current market price and the strike price, the length of time until the option expires, and the probability of an exchange rate movement large enough for the option to be exercised (this is known as “implied volatility”). 4 The smaller the difference between the current market rate and the strike price, the longer the time to maturity, and the higher the volatility, the more expensive the option may be. 5 American-style options which give the buyer the flexibility to exercise the option before its expiry date may command a higher premium.

Of course, if the option expires unexercised, then the premium payment is lost. And even if the option is exercised, the premium effectively reduces the benefit to the buyer. The further out-of-the-money the option is when it is purchased, the cheaper it is likely to be, but the greater the likelihood that the premium will be lost.

Vanilla options are tradeable instruments whose price may change daily. International hedge accounting standards require them to be carried on a company’s accounts at “fair value, ” which means they must periodically be revalued to market price (“marked to market”). 6 The fact that an option’s price can change frequently creates a risk of losses for both the seller and the buyer from adverse movements in the market price of the option – this is known as “market risk. ” 7 Adverse movements in the underlying currency exchange rate also create the risk that the seller will be unable to settle the buyer’s claim on exercise of the option – this is “settlement risk. ” 8.

When options are traded on recognized exchanges such as the Chicago Board Options Exchange (“exchange-traded options”), 9 the exchange itself is the counterparty to each trade. So if sellers default due to heavy losses, the exchange must still honor its contracts with the buyers. To protect the exchange from losses, therefore, sellers of vanilla options are required to lodge with the exchange an initial margin or “collateral” which covers a percentage of the initial value of the option, and they must also post at the exchange the cash equivalent of the daily change in price – this is known as “variation” or “cash” margin. This is standard practice for exchange-traded options across all asset classes. 10.

However, the forex options market is mostly “over the counter” (OTC), which means that sellers and buyers of options trade directly with each other rather than on exchanges. Since the financial crisis of 2007-2009, clearing of OTC derivatives including forex options has increasingly been undertaken through central clearing houses, known as central counterparties (CCPs). 11 CCPs protect buyers of derivatives, including options, from the possibility of default by the seller in a large price movement. Typically, they require initial and variation margins to be posted, which helps to ensure that CCPs always have sufficient resources to clear trades. 12.

The Takeaway.

Forex options provide an additional tool for foreign exchange risk management, alongside other commonly used tools such as forward contracts. Options are simple in principle, but their pricing can be complex. Familiarity with the terminology and the basic principles of options trading may be helpful when understanding ways to hedge FX risk in international business.

المؤلف.

With 17 years experience in the financial industry, Frances is a highly regarded writer and speaker on banking, finance and economics. She writes regularly for the Financial Times, Forbes and a range of financial industry publications. Her writing has featured in The Economist, the New York Times and the Wall Street Journal. She is a frequent commentator on TV, radio and online news media including the BBC and RT TV.

3. "Gated Neural Networks for Option Pricing: Rationality by Design",Yang, Zheng & Hospedales; arxiv/abs/1609.07472.

6. "International Financial Reporting Standards: IAS 39" “Achieving hedge accounting in practice" , PriceWaterhouseCoopers; pwc/gx/en/ifrs-reporting/pdf/ias39hedging. pdf.

8. "Supervisory guidance for managing settlement risk in foreign exchange transactions" , Bank for International Settlements; bis/publ/bcbsc1310.pdf.

Related Links.

المواد شعبية.

مقالات ذات صلة.

Simple FX Risk Hedging for SMEs.

Negative Rates, Part 1: Unexpected Ways Negative Interest Rates Influence Currency Exchange Rates.

How Central Banks Cooperate to Reduce FX Risk in International Settlements.

Make International Payments.

Existing FX International Payments customers log in here.

Article(s) on this website that are identified as being prepared by third parties are made available to you for information purposes only. These third party articles do not represent the opinions, views or analysis of American Express and American Express does not make any representations as to their accuracy or completeness. If you have questions about the matters discussed in those articles, please consult your own legal, tax and financial advisors.

Contact Us   1 888 391 9971.

Products & Services Credit Cards Small Business Credit Cards Corporate Cards Prepaid Cards Savings Accounts and CDs Gift Cards.

Links You May Like Membership Rewards ® Mobile & Tablet Apps CreditSecure® Serve ® Bluebird ® Accept Amex Cards Refer a Friend.

All users of our online services subject to Privacy Statement and agree to be bound by Terms of Service. Please review.

& # 169؛ 2017 American Express Company. كل الحقوق محفوظة.

You've Got Questions.

We've Got Options.

Chat now or call: +356.2018.3933 to speak with our knowledgeable staff.

Introducing.

a platform for Forex options trading.

FXDD Options Trader gives you diverse and customizable risk management strategies with new opportunities to approach the market. Deposit a minimum of $5,000 and get full access to our FX Options trading platform to trade standard lots and enjoy valuable features:

Spot FX and FX Options available on one platform Built-In Strategy Optimizer Greek Calculator Integrated Risk Simulator to manage risk Fully customizable interface Web-based platform available.

المنصات.

البدء.

الدعم.

&نسخ؛ 2017 FXDD Global, FXDD Malta Ltd. K2, First Floor, Forni Complex, Valletta Waterfront, Floriana, FRN 1913, Malta.

MFSA IS/48817 FXDD Malta Limited holds an investment service category 3 License and is regulated by the Malta Financial Services Authority (MFSA) of Notabile Road, Attard, BKR3000 in Malta.

*Approved to provide cross border services across the EU / EEA under the European Passport Rights.

تحذیر المخاطر: یحمل تداول العملات الأجنبیة درجة عالیة من المخاطر التي قد لا تکون مناسبة لجمیع المستثمرین. النفوذ يخلق مخاطر إضافية والتعرض للخسارة. قبل أن تقرر التجارة النقد الأجنبي، والنظر بعناية أهدافك الاستثمارية، ومستوى الخبرة، والقدرة على تحمل المخاطر. هل يمكن أن تفقد بعض أو كل من الاستثمار الأولي الخاص بك. لا تستثمر المال الذي لا يمكن أن تخسره. تثقيف نفسك بشأن المخاطر المرتبطة بتداول العملات الأجنبية، وطلب المشورة من مستشار مالي أو ضريبي مستقل إذا كان لديك أي أسئلة.

ADVISORY WARNING: FXDD provides references and links to selected blogs and other sources of economic and market information as an educational service to its clients and prospects and does not endorse the opinions or recommendations of the blogs or other sources of information. Clients and prospects are advised to carefully consider the opinions and analysis offered in the blogs or other information sources in the context of the client or prospect's individual analysis and decision making. None of the blogs or other sources of information is to be considered as constituting a track record. Past performance is no guarantee of future results and FXDD specifically advises clients and prospects to carefully review all claims and representations made by advisors, bloggers, money managers and system vendors before investing any funds or opening an account with any Forex dealer. Any news, opinions, research, data, or other information contained within this website is provided as general market commentary and does not constitute investment or trading advice. FXDD expressly disclaims any liability for any lost principal or profits without limitation which may arise directly or indirectly from the use of or reliance on such information. As with all such advisory services, past results are never a guarantee of future results.